Sobre el estado actual de VC pre Serie A (4 min de lectura)

Estamos atravesando tiempos turbulentos: guerra, recesión, inflación y grandes cambios políticos, en la región y a el mundo. Que eso no te desanime porque éste es un excelente momento emprender.

La mirada del VC

Los VCs que contamos con compromisos de nuestros inversionistas (llamados Limited Partners - LPs - en jerga VC) vamos a seguir invirtiendo. Es posible que alguno haya decidido ir un poco más lento, pero no hemos encontrado ningún VC que esté pensando en dejar de invertir. Nuestros LPs nos han dado un mandato de inversión y nosotros debemos ejecutar.

Lo que sí venimos escuchado en conversaciones con VCs de Mexico, Centro America y CAPUC es una reducción de deal flow, es decir, se redujo la cantidad de startups buscado capital. Si estás pensando en levantar una ronda eso es buena noticia ya que tendrás menos competencia.

MrPink dice

Durante 2020 y 2021 levantar capital fue relativamente sencillo. Vivimos un bull market increíble donde las valoraciones de empresas públicas y privadas parecían crecer sin techo. Muchos VCs levantaron fondos grandes y el FOMO por quedarse fuera de un deal era, para muchos, demasiado fuerte como para preocuparse por si el valuation cap en un SAFE era razonable o no. A fin de cuentas, mientras todo siga subiendo no va a haber problema… ¿no?

Bueno, las cosas han cambiado. En lugar de unicornios ahora se habla de camellos, y hay un renovado interés en hacer foco en units economics. Este es un cambio muy sano y en línea con lo que venimos haciendo en MrPink desde que iniciamos.

¿Y por qué hay menos deal flow?

Muchos emprendedores se dieron cuenta que no tenían las métricas necesarias para levantar una nueva ronda, o no están dispuestos a hablar con sus inversionistas y contarles que tendrán que hacer un down round. De hecho, algo que se escucha mucho últimamente es “flat is the new up”. Para muchos mantener la valoración del último SAFE es considerado un éxito en sí mismo. Y eso no está mal teniendo en cuenta que Salesforce está 43% abajo en lo que va del año, Beyond Meet 78%, Coursera 58%, Tesla 34%, y Apple 24% — todo vale menos en el mundo y el mundo ha cambiado mucho en 2022.

¿Entonces?

Depende. Si tus métricas son buenas éste momento es excelente para salir a levantar capital. Menos competencia de otras startups y además las valuaciones no han terminado de ajustar.

¿No terminaron de ajustar???? No, falta un poco más, porque a fin de año los fondos de late stage (series B en adelante) van a tener que hacer el mark-to-market de sus portfolios. Esto significa que van a comparar las valuaciones en papel de su portfolio contra lo que valen empresas comparables en la bolsa y la mayoría van a tener que bajar fuertemente sus valoraciones. Eso mandó un mensaje fuerte para los LPs y mete más presión para comprar barato (aka invertir a valuaciones aún más bajas) cuando invierten en Series A.

Si tus métricas no son suficientemente buenas y puedes esperar entonces no queda otra. Cuidar el capital, extender tu runway todo lo que puedas. Eliminar lo superfluo y focalizarse en mejorar tus unit economics, pulir el pitch y asegurarte de tener una estrategia sólida. Si no cuentas con caja suficiente, no quedará otra que hacer una ronda bridge a la mejor valuación que puedas. Que tu ego no te impida tomar la decisión correcta. Incluso si debes levantar capital fresco a una valuación menor a la de tu última ronda, eso es mucho mejor que tratar de hacerlo cuando solo te queden un par de meses de vida. Mientras menor flexibilidad estratégica tengas, más sufrirá el valor empresa de tu startups.

Nuevo podcast

Un poco inspirados por todo esto el viernes pasado con JP decidimos grabar un episodio más del podcast. Hace rato que no publicábamos nada y vamos a tratar de ser un poco más regulares de aquí en más.

Si quieres ver los episodios anteriores los encontrarás aquí: https://mrpink.vc/blog/